[汽车之家 行业] 3月27日，比亚迪披露年度业绩，比亚迪在2025年实现营收8039.65亿元，同比增长只有个位数，仅3.46%。2025年，比亚迪销售汽车460万辆，蝉联榜首，但同比增速降至7.73%。
狂奔三年，比亚迪增速明显放缓，过度营销推高成本，净利润过往5年首次下降，并开启大瘦身，裁员10万人。我们参与了香港举办的投资人见面会，会上王传福直言，比亚迪在海外比国内受到尊重，国内黑公关太多，经验不够，还是加大海外投入，未来希望海外和国内销量占比各一半。
过往3年，2022年至2024年，比亚迪营收同比增速分别为96.20%、42.04%和29.02%。2022年至2024年，汽车销量分别同比增长152.46%、61.86%和41.26%，销量从2021年的74万辆迅速攀升至427万辆，坐上销量一哥位置。2025年
比亚迪未跑赢整体新能源车行业，车卖多了，钱却赚少了
据中国汽车工业协会统计，2025年，中国新能源汽车整体销量为1649万辆，同比增长28.2%。比亚迪的3.46%销量增速大幅跑输市场整体水平。
2025年比亚迪增收不增利，归母净利润同比下滑18.97%，只剩326.2亿元，2024年净利润是402.5亿。2022年至2024年，比亚迪的归母净利润分别同比增长445.86%、80.72%和34.00%。
比亚迪车卖多了，钱赚更少了
即便是行业龙头比亚迪，也难以不受“价格战”对利润的影响。比亚迪在财报中明确说到，新能源汽车产业竞争已经“白热化”，市场正在经历残酷的“淘汰赛”。
2025年毛利率比去年下降1%，至18%左右
既然不打价格战了，为什么还出现毛利率下降的情况？实际情况是，虽然比亚迪没有再搞大规模的全系降价，但新发布的走量的车型都定价比较低，本质上还是一种变相的价格战。
对公司的毛利率影响巨大，因此年报中写到：价格竞争加剧。
营业成本增速高于营收增速，过度营销严重影响利润
据全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树测算，2025年国内汽车行业的销售利润率为4.1%，同比再降0.2个百分点，处于历史低位。比亚迪亦在年报中称，车市新老产品交替进程加快，市场博弈异常激烈，价格竞争加剧，过度营销现象频发，产业盈利空间受到挤压。
2025年，比亚迪的营业成本上升至6613.05亿元，同比增长5.63%，高于营收增速；公司毛利率同比减少约1.7个百分点，降至17.74%。比亚迪逾8成收入来自汽车业务。该业务在2025年的毛利率为20.49%，同比下降1.82个百分点。
比亚迪各项费用还在增加，研发费用持续增长
2025年，比亚迪销售费用同比增长8.72%，升至261.85亿元。比亚迪称，增量主要来自广告展览费用。同期，由于职工薪酬和折旧摊销增加，比亚迪管理费用亦同比上涨8.34%，增至约202亿元。
比亚迪研发投入居高不下，2025年研发费用达到579.78亿元，同比增长8.99%。同期，比亚迪资本化研发投入为54.63亿元，同比增长465.43%，研发投入资本化率为8.61%。2025年，比亚迪总研发投入同比增长17.13%，达到634.41亿元，相当于同期营收的7.89%，同比增加0.92个百分点。
国内市场卖到头了，比亚迪加大了出海布局
2025年，比亚迪在海外销售乘用车及皮卡104.96万辆，同比增长145%。同期，海外营收同比提升40.05%，增至3107.41亿元，在该公司总营收中占比由2024年的28.55%提升至38.65%。
海外市场占比快速上升，22%的车卖到了海外
应付票据规模迅速上升，降低有息负债规模，但有违反内卷行动
2025年6月，经主管部门引导，全国17家重点车企作出“供应商支付账期不超过60天”的公开承诺。此后，为应对执行过程中尺度不一的情况，中汽协还于当年9月发布规范倡议，指导车企践行承诺。
行业内外对比亚迪拉长供应商账期策略不满
过去数年，比亚迪规模急速扩张，负债率也同步上升。对比亚迪而言，拉长对供应商的付款账期，就是变现免息向供应商借钱，降低有息负债比例，缓解扩张过程中的资金成本压力。
比亚迪应付票据规模由2025年三季度末的22.21亿元，急剧膨胀至年末的224.64亿元。应付票据规模在应付账款、其他应付款和应付票据规模之和中的比重，由0.62%上升至6.83%。
遵守国家监管要求，降低负债
截至2025年末，比亚迪应付票据、应付账款和其他应付款三项无息负债规模合计约为3287亿元，占公司总负债比重为52.57%，同比下降近14个百分点。比亚迪的资产负债率亦由2024年末的74.64%降至70.74%。
裁员10万人：价格战影响或工业机器人替代
2025年，公司的员工总数从上年同期的97万人降到了87万人。
近年来比亚迪的工厂大多建在十八线县城，尽管比亚迪开的工资不是很高，但通过其财报推算，中位数也能在6000元以上。这样的收入在消费较低的小县城也算不错。提高了当地人民的收入水平，极大的带动了当地的经济。
员工人数减少10万人
以下内容来自比亚迪2026年3月31日香港举办的投资人交流会，王传福的回应
Q：王总，在24年3月第一次中国新能车三年淘汰赛，现在怎么看？
A：市场是优胜劣汰，汽车产业太大了，涉及到政府社会等。完全通过优胜劣汰可能性不大。可能会延缓优胜劣汰的时间，但是中国改革开放之后45年留下来的竞争意识，还有中国企业家和员工的进取心都没变，不止是电车行业。就想不断超越。这个在全球不具备。中国企业就是不断地超越，原来说是三年，现在看会以一种更温和的方式走。去年国家的反内卷战略，比亚迪坚决执行，不打价格战，打创新、打产品、打生态。解决了行业的问题，让行业更加健康。真正解决社会痛点和行业难点的创新。
未来竞争还是很激烈，但不是价格竞争，是产品竞争，让竞争变成更高形式和维度。
Q: 5-10年后如何看比亚迪，哪些新业务有些新的发展？
海外是另一番天地，比亚迪未来很重要的，公司希望做到海外国内一半一半的份额，让公司走的更稳更远。海外必须要本地化。第一代刀片是2020年，加上后续DMi，第二代刀片在2026年3月发布，在下个五年，让比亚迪再以一个好的速度成长。
赢得老百姓的喜欢和同行的尊重。比亚迪在海外比国内受到尊重，国内黑公关太多，公司没什么经验和团队。公司希望在创新方面，在下一个五年，让比亚迪获得一个比较好的增长。
Q: 闪充推出之后，国内未来销量的大概是什么规模？
今年主要是取决于电池产能。第一次是发布会，第二次是买了车去充，第三次是充电的时候被围观。目前第二阶段只是少量用户，未来三阶段之后会极大影响消费者。
公司信心很明确，二代刀片会让公司销量创一个新的高度。关键是让还有50%的燃油车客户真正动心，这部分客户才是最核心的。
明年开始在全球推广闪充，直接上“5G”。里面还有很多新技术可以讲，包括充电枪、无感支付等。车只是一个数字化的底座，应该是不用手机扫码等，只用车的智能的东西。
短评：
对现阶段的比亚迪来说，它仍然是全球新能源的销冠，但捍卫王座的难度，远比攀登王座更大。历史上，比亚迪每一次走出低谷，靠的都是在至暗时刻坚持研发投入，等待技术红利释放。
这一次，比亚迪继续守擂，它面临的每一个问题都是新问题，没有前车之鉴，也没有现成答案。技术革新带来的效率提升是好事，但如何在效率与就业之间找到平衡，是比亚迪乃至整个制造业需要思考的问题。
