就在上周，备受市场关注的美联储降息25个基点“靴子落地”。在市场前期预期交易相对充分情况下，金价短暂出现小幅回调后，9月19日旋即恢复涨势。
北京时间9月22日，伦敦金现（现货黄金）接连突破3700美元/盎司、3720美元/盎司、3740美元/盎司点位，当日最高报3748.88美元/盎司；国内方面，上海黄金交易所（以下简称“上金所”）Au99.99当日最高报845元/克，亦创下历史新高。
北京时间9月23日早盘，金价涨势持续。截至记者发稿前，伦敦金现最高触及3759.16美元/盎司，COMEX黄金（纽约黄金期货）最高报3793.7美元/盎司；上金所Au99.99盘中站上850元/克。
至此，2025年以来，国际金价涨幅已接近43%，国内金价上涨约38%。
“美联储开启降息周期、全球地缘政治不确定性、全球央行持续购金等综合因素，为黄金提供了有力支撑，直接推升金价上行。”中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英对《金融时报》记者表示。
芝加哥商品交易所对冲研投团队也认为，当前美国劳动力市场持续疲软，美联储降息预期仍存，无论从哪条路径来看，金价依然存在较好的上行驱动，而地缘冲突和美元信用的长期逻辑同样支撑金价上行。
“在美联储降息周期开启背景下，会利好各类资产，其中也包括黄金。”中金公司大类资产分析师李昭在接受《金融时报》记者采访时表示，今年初以来，黄金涨幅较快，超出与基本面相匹配的水平，导致短期波动有所增大。从长期趋势看，本轮黄金上涨幅度和时间都远低于以往黄金价格上行周期。当前建议淡化黄金交易价值，关注长期配置价值。
从交易资金流向来看，Wind数据显示，截至9月22日，境内商品黄金ETF总规模达到1551.52亿元（包含上海金ETF），较去年底增加120%。近一个月以来，得益于金价持续上涨，国内黄金ETF自6月以来的净赎回态势有所缓和，整体规模增加77.56亿元。此外，据中信建投证券研究所统计，截至9月19日，全球6个大型黄金ETF的黄金持有量2025年以来共增加203.28吨。
9月22日，A股市场中11只黄金概念股悉数收涨，中金黄金、晓程科技涨幅均超9%，西部黄金、四川黄金分别收涨8.57%、6.92%。
“上述黄金概念股半年报业绩利润大幅增长且超预期，部分大型金矿公司归母净利润增速显著。”中信建投证券投资策略分析师王程畅认为，业绩高增源于金价上涨和产量增加的量价齐升，不仅摊薄了金矿公司PE估值，还使黄金股具备估值修复空间。同时，部分大型上市金企的市值与资源量比值趋近重置成本线，吸引更多产业资本成为新增买盘力量。
值得一提的是，不仅黄金，9月22日，白银价格亦创下近14年以来新高，截至记者发稿前，最高报43.788美元/盎司。
国信期货分析称，白银在金融属性与工业需求共振下表现更具弹性，在突破43美元后，或有望看向45美元水平附近。
